股指期货是如何交割的？ 什么是股指期货的到期日套利？

股指期货合约到期的时候和其他期货一样，都需要进行交割。不过一般的商品期货和国债期货、外汇期货等采用的是实物交割，而股指期货和短期利率期货等采用的是现金交割。所谓现金交割，就是不需要交割一篮子股票指数成分股，而是用到期日或第二天的现货指数作为最后结算价，通过与该最后结算价进行盈亏结算来了结头寸。

什么是股指期货的到期日套利？

中金所的交易细则中明确规定：股指期货实行现金交割制度;股指期货交易合约的交割结算交易价格为最后交易日标的指数最后两小时的算术平均价。最后交易日收市后，交易所以交割结算交易价格为基准，划付持仓双方的盈亏，了结所有未平仓合约。

有了现金交割以及结算交易价格的制度保证，我们在合约的最后交易日邻近收盘时，就可以预测最终的交割结算交易价格。若最后交易时间段内期价大幅度偏离预测的交割结算交易价格，就发生了套利机遇，可以进行到期日套利。

从图中我们可以清楚地看出到期日套利的操作思维，此时的无套利区间上界定义为预测的交割结算交易价格加上期货交易成本，无套利区间下界定义为预测的交割结算交易价格减去期货交易成本。若期价大于无套利区间上界，则可以卖出股指期货交易合约，并持有到交割结算;若期价小于无套利区间下界，则可以买入股指期货交易合约并持有到交割结算。

值得关注的是，这里的“成本”除了我们之前提到过的建仓手续费以及冲击成本之外，还要运算期货交易合约的交割手续费。当然，每个投资者所承受的该项费用可能有所不同，但是粗略进行估量，到期日套利建仓以及交割手续费一共为1-2个指数点左右。

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