商品市场不温不火 白糖基本面仍弱但周期性明显

周五(7月6日)商品市场不温不火，多数飘绿。黑色系显分化，铁矿石、焦煤涨近1%;有色金属仍多数下挫，沪铜跌近2%，沪锡、铅跌近1%;能化板块，沥青涨近1%，PVC、PP跌近1%;农产品(000061,股吧)分化，白糖领跌近2%，豆油、菜粕、豆粕、苹果涨近1%。

截止中午收盘，涨幅方面，豆油领涨0.97%，铁矿石涨0.88%，沥青涨0.87%，菜粕涨0.83%;跌幅方面，白糖领跌1.88%，沪铜跌1.65%，郑麦跌1.64%，PVC跌0.95%，沪锡、郑棉跌0.86%。

白糖基本面仍弱 但周期性明显

对于白糖行情走低，市场分析师人士一致认为，基本面比较弱。南华期货农产品总监边舒扬此前表示，白糖弱势难改有四座大山。

第一座大山是国内产量的增长。17/18榨季当前仅有云南1家糖厂尚未收榨，预计我国食糖产量为1032万吨左右。二是进口结构的变化。今年头两个月我国进口量仅仅为5万吨，而3月和4月合计进口则达到了85万吨。三是打击走私难度大。尽管从去年开始打击走私的力度大幅加大，但是内外糖价存在巨大利差，使得不少人仍愿意铤而走险走私白糖。四是政策的调整。

市场观察人士指出，白糖的周期性非常明显，基本上是三年上涨三年下跌，当前处于下跌的第二年。所以从周期性的角度来说，当前的糖价仍有进一步下跌的可能，尽管下跌的空间不大。而且下跌到位后，在底部仍然需要进行一定时间的夯实，才有扭转乾坤的可能，而这个时间周期短则半年，长则一年。

锌价受悲观需求预期打压，反弹之路何时来临？

国产矿供应目前仍然处于紧张状态。国内加工费维持在3300-3700元/吨，远低于去年同期的4000-4400元/吨的水平。进口矿加工费维持在20-40美元/吨，虽较前期低点有所小幅上扬，但依然低于去年同期的50-70美元/吨。

现阶段锌价的大幅下挫是贸易战重燃，国内宏观环境不佳导致市场悲观情绪发酵，多数冶炼厂计划检修结束让市场对产能释放预期增强叠加国内环保和资金流动性短缺对下游镀锌生产的制约造成的需求疲弱产生的共振而导致的。

目前看锌精矿短缺的形势依然严峻，市场基于未来供给恢复的乐观预期仍有一定的修正空间。三季度按计划国外新增锌精矿产量在13.5万吨附近。预计届时锌精矿实际新增产能将更加明朗化，倘若增量释放的力度远不及预期，中期锌价可能还有一定的反弹动能。

关键词： 周期性 基本面 白糖